Hiệu quả đầu tư phụ thuộc vào nghệ thuật điều hành

[Admin]

Hiệu quả đầu tư phụ thuộc vào nghệ thuật điều hành













(DVT) - Nên rót tiền vào kênh đầu tư nào? Tỉ lệ giải ngân bao
nhiêu?… Đó luôn là những điều các nhà đầu tư trong lĩnh vực tài chính
quan tâm.



Tùy thuộc vào đặc điểm thị trường mà mỗi người sẽ có một chiến lược
đầu tư riêng. Có người cho rằng, vào thời điểm này, nếu có tiền Việt,
nên gửi tiết kiệm ngân hàng hưởng lãi suất 14%. Với vàng và ngoại tệ, theo Nghị quyết 11của Chính phủ, hai thị trường này sẽ ở trong tầm kiểm soát của Nhà nước.

Những giải pháp về kiểm soát vàng miếng đã được trình Chính phủ vào
cuối tháng 4/2011, các nhà đầu tư có thể yên tâm vì các giải pháp kiểm
soát vàng miếng đó sẽ được đặt ra trên cơ sở đảm bảo quyền sở hữu tài
sản hợp pháp của người dân, cũng như trên nguyên tắc tôn trọng thị
trường.

Về vấn đề ngoại tệ, thực chất, tình trạng USD và tồn tại thị trường
USD chợ đen là hệ quả của những vấn đề vĩ mô, không thuộc về vi mô. Vì
vậy, nếu kinh tế vĩ mô ổn định, tất yếu sẽ không còn bất ổn từ USD và
ngoại tệ cũng sẽ hết hấp dẫn các nhà đầu tư. Với lãi suất tiền gửi VND
14%/năm (trên thực tế, có thể còn cao hơn), lãi suất gửi USD 3% năm
(theo quy định vừa qua của Nhà nước), tỷ giá VND/USD có dấu hiệu “dịu”
lại, thì ít ra trong ngắn hạn, gửi VND có lợi hơn.

Riêng với chứng khoán, hiện nay chưa có dấu hiệu hoặc cơ sở nào để
dự đoán là sẽ sớm hồi phục. Trong thời điểm này nhà đầu tư nên có chiến
lược giữ tiền mặt để học hỏi và giữ phong độ. Trong trường hợp nền kinh
tế vĩ mô ổn định thực sự, thì hết quý 3, đầu quý 4, TTCK sẽ tốt hơn.

Lúc đó, có thể đảo ngược giảm tỷ lệ nắm giữ tiền mặt và nhà đầu tư
nên chọn các cổ phiếu phù hợp để giải ngân. Một chiến lược đầu tư trung
hạn lúc này cũng là khôn ngoan và hợp lý.

Đối với các nhà đầu tư, nếu đầu tư ngắn hạn, nên xem xét kỹ cơ cấu
vốn của mỗi doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp có tỉ lệ nợ trên vốn sở hữu
cao, thì trong lúc này có lẽ chưa nên chọn để đầu tư. Đơn giản là lãi
suất vốn vay hiện rất cao, sẽ gây áp lực lên hoạt động kinh doanh của DN
đó.

Đặc điểm thứ hai để lựa chọn là vòng quay vốn. Doanh nghiệp càng có
vòng quay vốn nhanh thì càng ít chịu tác động xấu của lãi suất cao.
Tiếp nữa, nên nhớ là những ngành hàng thuộc về tiêu dùng thiết yếu, có
mức cầu thực tế, thường là những ngành đảm bảo tăng trưởng lợi nhuận cho
dù trong bối cảnh lạm phát.

Nhìn về trung và dài hạn, Việt Nam vẫn là nền kinh tế đang phát triển
và cần được hoàn thiện kết cấu hạ tầng. Do đó, các ngành điện, viễn
thông, giao thông vận tải, logicstic tiếp tục phát triển. Những ngành
chiếm tỉ trọng lớn/GDP của cả nước như dầu khí sẽ rất tiềm năng.Về thị trường bất động sản, chưa thấy có cánh cửa cho tăng trưởng.
Tín hiệu siết tín dụng dành cho đầu tư kinh doanh bất động sản của Ngân
hàng Nhà nước là rất rõ ràng. Đầu tư thứ cấp hay còn gọi là đầu cơ sẽ ít
có cơ hội thao túng thị trường này. Ở một số phân khúc mà nguồn cung đã
tăng quá cao và giá cả chưa về mức hợp lý, đặc biệt là nguồn cung căn
hộ cao cấp thì mức độ cạnh tranh sẽ quyết liệt hơn.

Trong khi đó, những phân khúc địa ốc nhà ở trung bình thấp,
logicstic, hậu cần vẫn có chưa được khai phá hoặc chỉ mới khai phá chút
ít, nếu chủ đầu tư lẫn nhà đầu tư biết chọn lọc, ứng dụng khoa học kỹ
thuật để hạ giá thành, vẫn có thể đầu tư được.

Hiệu quả đầu tư của nền kinh tế nói chung cũng như các kênh đầu tư
tài chính nói riêng đang phụ thuộc không phải vào một, hai chỉ tiêu tiền
tệ hay tài khóa, mà là phụ thuộc nghệ thuật điều hành của các nhà quản
lý. Nếu chúng ta thực hiện tốt, kiên nhẫn, hiệu quả nghị quyết, kinh tế
vĩ mô trong nước sẽ nhanh chóng ổn định và sớm thoát khỏi những tác động
lớn từ kinh tế thế giới.

TS. Võ Trí Thành

Phó Viện trưởng Viện Nghiên cứu quản lý kinh tế trung ương