Thị trường tài chính trước mùa hè biến động

[Admin]

Thị trường tài chính trước mùa hè biến động

Nguyên nhân của tình trạng ảm đạm không phải đều xuất phát từ Nhật. Động đất tại Nhật chỉ là tin tức tồi tệ cuối cùng khiến nhà đầu tư rối loạn.

Khi thảm họa thình lình ập đến, phản ứng của nhiều nhà đầu tư trước tiên là chạy trốn. Động đất và sóng thần tại Nhật Bản, và khủng hoảng năng lượng hạt nhân theo sau đã khiến thị trường chứng khoán giảm điểm mạnh ngay trong tuần xảy ra sự kiện.

Tình hình ảm đạm không phải đều xuất phát từ Nhật Bản. Kể từ tháng 2, các thị trường đã phải hứng chịu hàng loạt các biến động: rủi ro chính trị, việc tăng giá cả hàng hóa và viễn cảnh thắt chặt tiền tệ.

Bạo loạn chính trị tại Bắc Phi và Trung Đông khiến giá dầu Brent tăng 25% kể từ ngày 7/1 đến ngày 2/3. Điều này liên tưởng đến năm 2008, khi giá dầu leo lên đến 146 USD/thùng, gây suy thoái.

Giá cả các loại hàng hóa khác tăng cao cũng khiến tình hình lạm phát càng trở nên đáng lo ngại. ECB đã có dấu hiệu tăng lãi suất. Ngân hàng Trung ương Anh, trước đó cho phép lạm phát tại Anh vượt mức chỉ tiêu, đang bị áp lực buông xuôi.

Việc tăng lãi suất sẽ là một thách thức đặc biệt đối với các quốc gia thuộc khu vực châu Âu, nơi vẫn đang phải vật lộn với gánh nặng nợ quốc gia. Nhiều thành viên trong liên minh châu Âu đang cố gắng thắt chặt chính sách tiền tệ.

Đó là một điều lo lắng đối với các nhà đầu tư khi phục hồi nền kinh tế toàn cầu phụ thuộc nhiều vào ảnh hưởng đồng thời của chính sách tài khóa và tiền tệ. Mức độ hỗ trợ của chính phủ cho thị trường dần giảm lại: Trung Quốc đã tăng lãi suất và nâng mức dự trữ bắt buộc trong hệ thống ngân hàng trong nỗ lực kiềm chế tăng trưởng.

Những tin tức tồi tệ đến từ Nhật Bản ập đến ngay lúc các nhà đầu tư đang tìm cách giảm mức rủi ro cho họ. Trận động đất bồi thêm 2 nguy cơ cho nền kinh tế toàn cầu, bên cạnh rủi ro thảm họa hạt nhân.

Nguy cơ thứ nhất là về chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ bị gián đoạn, đặc biệt trong ngành công nghiệp điện tử. Texas Instruments nói rằng 2 trong các nhà máy chế tạo con chip tại Nhật của họ đã bị hư hại; một trong số đó, tại Milo, chịu trách nhiệm cho 10% sản lượng của công ty. Công ty chất bán dẫn Freescale nói họ đã ngưng sản xuất tại nhà máy ở Sendai, gần trung tâm trận động đất. Việc sản xuất cũng bị ảnh hưởng trên diện rộng đối với các nhà máy linh kiện phụ.

Theo báo cáo của Daiwa Securities, việc đóng cửa các nhà máy đang hoạt động của công ty hóa chất Hitachi, điện tử Sanyo và Sony sẽ ảnh hưởng nguồn cung pin sắt lithi. Việc sản xuất bảng mạch in cũng sẽ bị gián đoạn bởi Nhật chịu trách nhiệm cung cấp 90% một trong các loại nhựa epoxy.

Các công ty đang phụ thuộc vào nhà cung cấp Nhật Bản sẽ cố gắng tìm nguồn cung thay thế tại châu Á. Nhưng việc đó sẽ phải mất một thời gian nhất định, và mô hình sản xuất theo chế độ lưu kho tức thời sẽ bị ảnh hưởng không ít. Việc sản xuất công nghiệp tạm thời có thể bị ảnh hưởng bất
lợi.

Nguy cơ thứ hai là đe dọa trong dài hạn xuất phát từ nỗ lực xây dựng lại nền kinh tế của Nhật Bản. Mặc dù, những đợt tái thiết này sẽ kéo GDP của Nhật lên, nó cũng có cái giá của nó. Một số vấn đề trong gánh nặng này sẽ đặt lên vai các công ty bảo hiểm trên toàn cầu, nhưng một số trong đó sẽ được hỗ trợ bởi các nhà đầu tư Nhật Bản đưa vốn về nước, như những gì đã xảy ra sau trận động đất Kobe năm 1995. Điều này có thể gây ra ảnh hưởng tiêu cực tiềm ẩn đối với các thị trường các quốc gia khác.

Dòng vốn đang chuyển động

Các nhà đầu tư phản ứng lại trước các tin tức thảm họa bằng cách giảm bớt các hoạt động đầu cơ mặc cho có những liên quan đến các sự kiện tại Nhật Bản. Tiền tệ đã có một cú đánh lớn. Ví dụ như đồng đô Úc, được giao dịch như một loại tài sản liên quan đến hàng hóa, đã giảm giá so với giá cả vật liệu thô, khi các nhà kinh doanh kiếm được lợi nhuận sau đợt tăng giá hồi đầu năm.

Ngay cả dầu hỏa cũng đã có một cú hít tạm thời khi mâu thuẫn tiếp diễn tại Libya và những lo ngại xung quanh vấn đề an toàn năng lượng hạt nhân sẽ khiến cho các nền kinh tế càng bị phụ thuộc nhiều hơn vào nhiên liệu hóa thạch.

Đồng Yên leo lên mức cao nhất vào ngày 16/3 kể từ chiến tranh thế giới thứ hai trước khi có đợt giảm giá trở lại. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cố gắng chống cự lại những đợt lên giá này; chính sách nới lỏng tiền tệ được thực thi để hỗ trợ thị trường và nhằm ngặn chặn đồng Yên tăng giá một cách nhanh chóng, gây thiệt hại cho các nhà xuất khẩu.

Trái phiếu chính phủ của Mỹ và Đức có lợi từ việc tìm kiếm nơi đầu tư an toàn của các nhà đầu tư. Trái phiếu Nhật ổn định hơn nhưng chi phí để bảo hiểm cho nợ chính phủ Nhật khỏi bị vỡ nợ tăng nhanh đáng kể, khi các nhà đầu tư dự tính chi phí dài hạn mà chính quyền nước này đang phải đối mặt với số nợ ròng hơn 200% GDP.

Về chứng khoán, việc bán hàng loạt có thể là phản ứng sau sự lạc quan quá mức phổ biến hồi đầu năm. Một cuộc nghiên cứu của các nhà quản lý quỹ trên toàn cầu vào tháng 2, tiến hành đại diện bởi ngân hàng Merrill Lynch, Mỹ, 67% giá trị ròng là số vốn vượt quá mức quy định ( liên quan đến sự phân phối danh mục đầu tư bình thường). Đợt thăm dò tương tự cũng cho thấy rằng 51% giá trị ròng dự tính để tăng cường cho nền kinh tế toàn cầu trong 12 tháng tới. Nhưng trong đợt thăm dò thực hiện lại vào tháng 3, các nhà đầu tư đã trở nên ít lạc quan hơn.

Trước mắt sẽ là một mùa hè đầy biến động

Chỉ vì các nhà quản lý đã quá lạc quan trong tháng trước, một vài người cho rằng sự bi quan hiện tại quá mức. Sau tất cả, sự giảm mạnh trong giá cả hàng hóa tuần trước, nếu duy trì được, sẽ là một tin tốt lành cho các nước phát triển. Cả ECB và ngân hàng Anh bây giờ có thể cẩn trọng hơn
trong việc nâng cao lãi suất cho đến khi ảnh hưởng đầy đủ của trận động đất trở nên rõ ràng.

Theo Paul Niven của F&C, một nhóm quản lý quỹ, “mức độ giảm trong giá cả các loại tài sản phản ánh tâm lý bán hoảng loạn của các nhà đầu tư. Nếu nền kinh tế toàn cầu có thể duy trì đà hiện tại, những tài sản rủi ro sẽ đạt được thế cân bằng trở lại và tạo được nhiều thu nhập từ mức hiện tại. Những giá trị có liên quan tại Nhật Bản chưa bao giờ được như hôm nay.”

Và một vài lý lẽ ủng hộ cho xu hướng tăng giá vẫn không bị ảnh hưởng. Các công ty vẫn hoạt động tốt. Morgan Stanley nói rằng lợi nhuận của các công ty S&P 500 dự tính tăng 15,4% trong năm nay, sau khi đã tăng 39,3% trong năm 2010. Lợi nhuận của các công ty châu Âu được dự đoán tăng khoảng 15% trong năm nay, theo Goldman Sachs.

Tuy nhiên, thị trường (và các ngân hàng trung ương) vẫn phải đối mặt với chính sách nhiều rủi ro trong thời gian sắp tới. Một mặt, nguy cơ tăng lạm phát, nổi bật là các chỉ số giá cả sản xuất trong tháng 2 của Mỹ tăng 5,6%. Mặt khác, nguy cơ lại rơi vào tình trạng suy thoái.

Nguồn DVT